Ｊ−ＲＥＩＴリターンの時系列分析

−２００１年９月から２００４年１０月までの週次及び月次データによる分析−

◆要旨

　本論文は、新たに利用可能となったデータを用いた継続研究として、2001年9月から2004年10月までの週次及び月次データを用い、J-REITと諸資産の超過リターンの同時点及び異時点の関係を分析する。週次データの分析では、J-REITと諸資産の超過リターンの関係が時期によって大きく変化することが確認される。例えば、同時点（同じ週）では、開設後1年目に小型・低流動性株式や債券が有意な影響を与えるが、2年目以降には有意でなくなる。また、異時点（次の週）の波及効果では、市場開設後2年目に債券と電力・ガス株式が強い影響を与えるが、それ以外の年にはそのような効果は観察されない。月次データの分析では、同時点（同じ月）の債券と電力・ガス株式の超過リターンがJ-REITの超過リターンに有意な影響を与えることがわかる。また、異時点間（異なる月）でJ-REITに影響を与える変数は見出せず、株式・債券のリターンの変動のJ-REITのリターンへの影響が月をまたぐほど継続しないことが確認される。いずれにせよ、上の分析で用いた株式・債券ではJ-REITのリターン変動の多くの割合を説明できず、その意味でJ-REITの独自変動は強い。このような独自性の原因を探る試みとして、不動産株式のリターンや保有資産の稼働率によるJ-REITリターンの分析を行ったが、追加的な説明力はほとんどない。今後は、J-REITの独自変動の要因の解明が望まれる。

◆発行

国土交通政策研究第53号／平成17年7月

◆在庫

◆詳細